비디오 게임에서의 부정행위를 효과적으로 인정한 엘론 머스크(Elon Musk)는 자신을 글로벌 자본주의 게임에서 최초의 조만장자로 만들 궁극적인 치트 코드를 발견했을 수도 있습니다.

이는 회사가 목요일에 SEC에서 요구하는 S1 양식을 제출한 SpaceX IPO의 이야기일 수 있습니다. 이 문서에는 AI 회사로서 SpaceX의 미래에 대한 눈에 띄게 모호한 주장과 SpaceX, 새로운 자회사 xAI 및 Grok에 대한 눈에 띄게 당혹스러운 인정이 포함되어 있었습니다.

그럼에도 불구하고 이러한 눈에 띄는 것 중 어느 것도 SpaceX가 기록적인 1조 7500억 달러의 가치 평가를 바라보는 것을 막지는 못하는 것 같습니다.

SpaceX IPO에는 무엇이 있나요?

파일링이 실제로 얼마나 기괴하고 다른 제안을 얼마나 깊이 침몰시킬 수 있는지 설명하려면 먼저 다음 단어를 무시합시다. 공간엑스 xAI, 그록, 엘론 그리고 사향. 대신, 재정 고문에게 새로운 우주 발사 회사의 주식을 원한다고 말한다고 상상해 보십시오.

이 회사는 지난해 매출 180억 달러, 약 50억 달러의 손실을 입었습니다. 수익은 작게 보이고 손실은 증가하고 있습니다. 하지만 수익도 마찬가지이므로 미래에 대한 기대가 높습니다.

네, 재정 고문이 의아한 표정을 지으며 말합니다. 위험한 내기지만 때로는 큰 성과를 거둘 수도 있습니다. 각도는 어떻습니까?

글쎄요, CEO는 AI에 올인하고 있다고 대답합니다. 이 우주 발사 회사는 올해 초 CEO의 다른 회사 중 한 곳과 서둘러 합병했기 때문에 실제로 현재 AI 회사입니다. CEO는 이 회사를 주요 AI 업체 중 “가장 작은” 회사라고 설명했습니다. 합병은 합병된 회사의 손실 대부분의 원인인 맷돌이었습니다.

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그럼에도 불구하고 AI와 우주 발사 사업의 연관성은 전적으로 의미가 있습니다. CEO는 2028년부터 우주에 AI 데이터 센터를 시작할 것이라고 말했습니다. 그리고 이 사람이 실현되지 않는 대담한 우주 기반 예측을 오랫동안 해왔음에도 불구하고 여러분은 그것을 완전히 믿습니다.

우주 AI 데이터 센터가 의미가 있을까요? 누가 알겠어요! IPO는 “이러한 AI 인프라의 공간 조건은 우리나 다른 누구도 테스트하지 않았습니다.”라고 지적합니다. “모든 구성 요소 오류로 인해 영구적인 용량 손실이 발생할 수 있습니다.” – 문제를 해결해 줄 IT 담당자가 없기 때문입니다.

그런데 무엇이 민감한 데이터 센터 구성 요소를 우주에서 실패하게 만들 수 있을까요? 내 말은, 따로 회사의 S-1 서류 목록에서: 지자기 폭풍, 태양 플레어, 우주 방사선, 미세 운석, 궤도 잔해, 그리고 처음부터 발사로 인한 진동 및 열 충격. 아, 그리고 “우리 위성의 수명은 본질적으로 그들이 호스팅하는 정보 기술 시스템 및 인프라의 수명보다 짧습니다”라고 서류에도 명시되어 있지만 이것이 데이터 센터 사업에서 무엇을 의미하는지 생각하지 않으려고 노력하고 있습니다.

매쉬 가능한 광속

어, 규제 서류 제출은 Debbie Downers와 같을 수 있습니다! 중요한 것은 이 사람이 자신의 AI 제품을 정말로 믿고 있다는 것입니다. 그렇죠? SpaceX의 IPO는 26조 5천억 달러 규모의 AI 시장을 주장합니다(우주 발사 및 Starlink 연결 시장에 비해 총 잠재력은 2조 달러에 불과합니다). 그런데 그 AI 제품에는 “Unhinged Voice 모드”와 “Spicy Imagine 모드”가 있습니다. IPO는 “잠재적으로 노골적인 콘텐츠… 잘못된 정보… 착취적인 이미지, 지적 재산권 침해” 또는 “유해하거나 괴롭히거나 모욕적이거나 차별적인” 콘텐츠로 인해 규제 및 법적 피해는 물론이고 “명예 훼손”의 “위험이 커졌다”고 지적합니다.

무엇이 잘못될 수 있나요?

글쎄요, 이 회사의 제품이 합의되지 않은 미성년자의 딥페이크를 만드는 데 사용되었는지 여부에 대한 국제 조사가 공개된 것과는 별개로, IPO도 주목해야 합니다. (이 글을 쓴 변호사들의 깊은 한숨이 거의 들리겠지만, 적어도 그들은 메카히틀러에 관한 모든 것을 언급할 필요는 없었습니다.)

법적 피해에 관해 말하자면, IPO를 통해 밝혀진 신규 데이터 센터 가스 터빈 구매액 30억 달러에도 문제가 없습니다. 비록 회사가 이미 환경 단체로부터 대규모 소송을 받고 있는 피해가 두 배로 줄어들고 있지만 말입니다. 결국, 이 사람은 대부분의 법적 싸움에서 승리한 경력을 가지고 있습니다! 그가 법원 명령을 어기고 중국으로 도피해 애초에 그가 소송을 제기할 권리가 없다고 판결한 마지막 사건은 신경 쓰지 마세요.

추상적인 정보를 모두 감안할 때, 많은 금융 자문가는 회사가 위험을 감수할 가치가 없다고 조언할 것입니다. 만약 그들이 당신에게 머리를 점검하라고 조언하지 않는다면 말입니다.

Tesla의 치트 코드

그러나 SpaceX의 경우 귀하의 재정 고문이 귀하보다 먼저 투자를 서두르고 있을 수 있습니다. IPO에서는 소위 “소매 투자자”를 위해 주식의 30%를 따로 배정했는데, 이는 비정상적으로 높은 비율입니다. 틀림없이 그들은 회사의 기본 원칙보다는 이름, 성격, 전설에 더 많은 돈을 걸 것입니다.

그 이유는 본질적으로 다섯 단어로 요약됩니다: “Elon Musk를 상대로 절대 베팅하지 마세요.” 동료 Paypal 억만장자이자 친구인 Peter Thiel, 당시 SpaceX 투자자 Peter Diamandis가 처음으로 언급한 이 구호는 Morgan Stanley와 Breyer Capital의 CEO가 받아들였습니다. 말 그대로 사이버트럭의 디자인부터 고가의 트위터 구매에 이르기까지 머스크의 더 당혹스러운 움직임을 흔들기 위해 이를 사용하는 기사에서 말입니다. (머스크가 트위터를 덜 인기 있는 X로 바꾼 다음 이를 xAI로 접은 다음 접었다는 점을 감안할 때) 저것 SpaceX에 투자하면 비즈니스 역사상 가장 많이 묻힌 매몰 비용으로 기록될 수 있습니다.)

머스크는 오래 전부터 현란한 비즈니스 쇼맨십을 마스터했습니다. 그는 약속된 미래라는 점점 더 높은 줄타기 위에서 춤추는 법을 배웠습니다. Tesla 초창기의 결정적인 순간에 그는 프로토타입이 아직 존재하지도 않았던 Model S에 대한 사전 주문을 제안했습니다. 그 교훈은 테슬라의 사이버트럭 시대에 도움이 되었습니다. 회사는 바퀴가 빠질 수 있는 리콜과 잘못된 방향 설정으로 점점 더 농담이 되고 있는 이상하게 생긴 저판매 EV에 안장을 씌웠고, 값싼 중국 경쟁업체의 끈질기게 쫓아다니고 유럽 대부분의 국가에서 보이콧을 당했습니다.

이에 대응하여 머스크는 자신이 머물 수 있는 영광을 위해 회사에서 수십억 달러를 더 짜낸 다음 Tesla를 더 큰 약속된 미래를 향해 방향을 틀었습니다. 휴머노이드 로봇과 로봇택시로 가득 찬 그 미래는 우주의 AI 데이터 센터만큼 바람이 잘 통하고, 입증되지 않았으며, 함정(문자 그대로 Optimus 로봇이 넘어짐)으로 가득 차 있습니다. 그러나 이 단계에서 머스크는 단순히 그런 일이 일어날 것이라고 주장한 다음, 가만히 앉아서 테슬라 투자자들이 자신에게 불리하게 베팅하도록 감히 할 수 있습니다.

SpaceX 데이터 센터와 같은 Optimus 로봇은 “인상적으로 보이지만 의미 있는 수익 창출이 아닌 단기 시연을 허용하는 동시에 머스크는 (거의) 무한히 연기될 수 있는 ‘무한’ 수익에 대한 장기 예측을 할 수 있게 해줍니다.”라고 위성 및 통신 산업 연구 회사인 TMF Associates의 사장인 Tim Farris는 말했습니다. 로르샤흐 테스트는 “머스크에 절대 베팅하지 말라”는 신화를 믿고 싶어하는 투자자에게 적합합니다.

“머스크를 상대로 절대 베팅하지 말라”는 말은 문자 그대로 사실과는 거리가 멀다는 점은 염두에 두지 마십시오. 2026년에는 1월 1일보다 5% 미만 하락한 Tesla 주식 공매도(즉, 베팅)로 돈을 벌 수 있습니다. 또한 한 현명한 투자자가 그랬던 것처럼 Musk의 DOGE 사이드 퀘스트가 궁극적으로 실패할 것이라고 예측함으로써 지난해 예측 시장에서 30% 이상의 수익을 올릴 수도 있었습니다.

월스트리트의 테슬라에 대한 믿음의 벽에 균열의 조짐이 보입니다. 지난해에는 회사 사상 처음으로 매출이 감소했습니다. Tesla 투자자들은 SpaceX IPO로 인해 비용이 발생할 것이라고 우려하고 있는 것으로 알려졌습니다. Fortune에 투자한 주요 Tesla 투자자 중 하나인 SpaceX가 Musk의 “새 아기”가 될 것입니다.

그러나 머스크는 테슬라 파동보다 조금 더 앞서 춤추기만 하면 된다. 모든 것이 계획대로 진행되고 다음 달 빛나는 새로운 우주 AI 아기를 시장에 출시하기 전에 AI 거품이 터지지 않는다면 머스크의 소매 투자자 군대는 허황된 약속을 영웅의 순자산 1조 달러로 바꾸는 데 도움을 줄 것입니다.

그리고…우리는 이전에 어떤 경제학자도 가보지 못한 곳으로 대담하게 가고 있습니다. 그 정도의 자본과 그 정도의 의결권에 접근할 수 있다면 머스크는 SpaceX 투표의 85%를 장악할 것이고, 따라서 그를 CEO 자리에서 쫓아내는 것은 사실상 불가능해질 것입니다. 그가 춤을 출 수 있는 줄타기의 높이에는 제한이 없습니다. 머스크가 실패한 Tesla를 SpaceX 내부에서 접은 다음, 우주 데이터 센터를 유지하는 휴머노이드 로봇에 대한 입증되지 않은 계획을 내세워 투자자들을 현혹시키는 것을 상상하는 것은 이성의 범위를 벗어나지 않습니다.

글로벌 자본주의 게임에서는 조만장자가 되는 것이 최고의 치트 코드일 수 있습니다.